Ecuador: Un Pulso Firme en sus Reservas Internacionales – ¿Qué Impulsa la Estabilidad en un Entorno Dolarizado?

Las Reservas Internacionales (RI) de Ecuador muestran una salud financiera creciente. En julio de 2025, el país vio un incremento de USD 150,3 millones en sus RI, alcanzando los USD 8.559,4 millones, un indicador clave para la economía dolarizada . Este dato no solo es un número, sino un reflejo de complejos flujos económicos que vale la pena desglosar para el estratega de negocios moderno.

¿Qué Son las Reservas Internacionales y Por Qué Son Cruciales en Ecuador?

Pero, ¿qué son exactamente las Reservas Internacionales y por qué son tan vitales para el Ecuador? En un contexto de dolarización, las RI se definen como el total de activos externos líquidos, denominados principalmente en dólares, administrados por el Banco Central del Ecuador (BCE) . Su fluctuación es un barómetro de la actividad económica, reflejando la interacción entre las divisas que entran y salen del país, tanto del sector público como privado. Además, las operaciones del Banco Central orientadas a dotar de efectivo a la economía también influyen en su comportamiento .

Julio de 2025: Un Vistazo Mensual a los Motores de las RI

Entendiendo el Flujo: ¿Qué sucedió en julio?

En julio de 2025, el saldo neto positivo entre ingresos y egresos fue evidente. Los ingresos de las RI totalizaron USD 5.370,3 millones, mientras que los egresos sumaron USD 5.220,0 millones . Esta dinámica positiva fue impulsada por actores clave:

• Ingresos Destacados: Los giros del exterior del sector privado, los desembolsos de endeudamiento externo, la exportación de hidrocarburos y los depósitos de efectivo en las bóvedas del BCE, en conjunto, representaron el 98% de los ingresos totales . Notablemente, los desembolsos de endeudamiento externo experimentaron un crecimiento interanual significativo de USD 719,8 millones, gracias a fondos provenientes del FMI (USD 598,7 millones), BID (USD 401,7 millones) y CAF (USD 23,0 millones) . Sin embargo, los ingresos por exportación de hidrocarburos disminuyeron en USD 165,9 millones, afectados por la suspensión de operaciones de oleoductos debido a la erosión regresiva del río Coca .
• Egresos Clave: En el lado de las salidas, los giros al exterior del sector privado, el servicio de la deuda externa pública, la importación de derivados y los retiros de efectivo de las bóvedas del BCE, constituyeron el 95% de los egresos . El servicio de la deuda externa pública registró un aumento notable de USD 502,7 millones, con pagos importantes a CAF (USD 464,1 millones), por Bonos Globales y Soberanos (USD 371,5 millones), al banco de Desarrollo de China (USD 49,2 millones) y al BID (USD 45,3 millones) .
• El Oro como Soporte: Un detalle interesante para los inversionistas: la valoración del oro monetario añadió USD 9,6 millones a las RI en julio de 2025, reflejando un aumento en el precio de la onza troy de USD 3.287,45 a USD 3.298,85 durante el mes .

¿Quién Mueve la Aguja? Un Análisis Sectorial (Julio 2025)

Al desglosar el movimiento de las RI, la contribución neta por sectores revela dinámicas importantes :

• Sector Privado, el Motor: El sector privado fue el principal impulsor del incremento mensual, aumentando las RI en USD 277,4 millones . Este saldo positivo se debe a sus giros netos con el exterior (USD 330,3 millones) y a los depósitos netos de efectivo en las bóvedas del BCE (USD 16,9 millones) .
• El Desafío del Sector Público: En contraste, las operaciones del sector público redujeron el saldo de las RI en USD 107,9 millones . Esta disminución se explica principalmente por el valor neto negativo de hidrocarburos (USD 77,8 millones, nuevamente, afectado por la interrupción de oleoductos), los giros públicos (USD 58,0 millones) y otros movimientos públicos . Estos valores negativos fueron parcialmente compensados por un monto neto positivo en la deuda externa pública (USD 49,4 millones) .
• BCE y sus Operaciones: Las operaciones del BCE también contribuyeron a una disminución de las RI en USD 19,2 millones, principalmente por un valor neto negativo de transferencias a caja BCE, parcialmente compensado por la valoración positiva del oro y de inversiones (T-Bill y Fixbis) .

¿Dónde Están las Oportunidades? Flujos de Divisas por Actividad Privada (Julio 2025)

Para complementar el análisis, el comportamiento de los giros del sector privado, clasificado por la CIIU, ofrece información valiosa para las empresas :

• Sectores Receptores Netos de Divisas:
  • Actividades financieras y de seguros: USD 414,4 millones
  • Explotación de minas y canteras: USD 341,4 millones
  • Agricultura, ganadería, silvicultura y pesca: USD 253,6 millones
  • Transacciones con identificador extranjero o CI: USD 74,3 millones
• Sectores con Salida Neta de Divisas:
  • Comercio al por mayor y al por menor, reparación de vehículos automotores y motocicletas: USD 479,8 millones
  • Industrias manufactureras: USD 244,2 millones
  • Otras actividades: USD 29,3 millones

Esta información es crucial para entender dónde se genera y dónde se demanda más divisas en la economía, ofreciendo perspectivas estratégicas para la inversión y el comercio.

Panorama Acumulado (Enero-Julio 2025): Tendencias a Mediano Plazo

Mirada a Largo Plazo: El panorama acumulado de enero a julio de 2025 también es relevante. Las RI crecieron en USD 1.659,9 millones, aunque este crecimiento fue inferior al del mismo período en 2024 (USD 2.778,6 millones) . Los ingresos acumulados (USD 33.155,8 millones) superaron a los egresos (USD 31.495,9 millones), con un crecimiento interanual del 1,1% y 4,9% respectivamente .

• Ingresos Acumulados Clave: Los giros del exterior del sector privado lideraron los ingresos con un incremento de USD 2.057,8 millones interanual. También se destacaron los giros del exterior del sector público (USD 228,1 millones) y las remesas de migrantes (USD 7,1 millones) . Las variaciones negativas más relevantes se observaron en la exportación de hidrocarburos (-USD 956,0 millones) y los desembolsos de endeudamiento externo público (-USD 585,9 millones) .
• Egresos Acumulados Clave: En los egresos, los giros al exterior del sector privado (USD 1.486,1 millones), el servicio de la deuda externa pública (USD 406,4 millones) y los movimientos de Fideicomisos COSEDE (USD 285,3 millones) fueron los rubros con mayores salidas . En contraste, se registraron menores salidas en retiros de efectivo de bóvedas BCE (-USD 283,5 millones) y en la importación de derivados (-USD 214,6 millones) .
• Oro, un Activo de Refugio: La valoración del oro monetario presentó una variación favorable acumulada de USD 288,9 millones, impulsada por un alza significativa en el precio internacional del oro, que pasó de USD 2.609,10 a inicio de año a USD 3.298,85 por onza troy al 31 de julio de 2025 .

Movimiento Acumulado Sectorial: El Peso de Cada Actor

El sector privado nuevamente se posiciona como el principal contribuyente al incremento acumulado de las RI, sumando USD 3.327,0 millones . Este resultado se debe a los valores netos positivos de los giros del sector (USD 2.825,8 millones) y de los depósitos y retiros de efectivo en las bóvedas del BCE (USD 939,0 millones) . Las operaciones del BCE también tuvieron un saldo positivo de USD 805,6 millones, impulsado por la valoración positiva del oro monetario .

Por otro lado, los movimientos del sector público redujeron el saldo de las RI en USD 2.472,8 millones, principalmente debido a los valores netos negativos de la deuda externa pública (USD 2.224,3 millones), otros movimientos públicos y giros públicos . Esta disminución fue parcialmente compensada por los valores netos positivos de hidrocarburos (USD 451,1 millones) .

Conclusión: Implicaciones para la Estabilidad y el Negocio

En síntesis, las Reservas Internacionales del Ecuador, aunque con fluctuaciones sectoriales y desafíos como la interrupción en la exportación de hidrocarburos, mantienen una trayectoria ascendente impulsada principalmente por la dinámica robusta del sector privado y la revalorización de activos estratégicos como el oro. Estos datos no solo reflejan la fortaleza de la dolarización y la capacidad del país para manejar sus flujos de divisas, sino que también ofrecen perspectivas clave para la planificación estratégica de las empresas, la atracción de inversión extranjera y la estabilidad económica del país. Para el sector empresarial, entender estos flujos es esencial para anticipar tendencias de mercado, gestionar riesgos cambiarios implícitos en una economía dolarizada y tomar decisiones de inversión informadas.